ESG 투자의 종류

GSIA가 분류한 ESG 투자으 종료들에 대해 살펴보겠습니다. 네거티브 스크리닝 (Negative / exclusionary screening), 포지티브 스크리닝 (Positive / best screening), 규범에 근거한 심사 (Norms-based screening), ESG 통합 형 (ESG integration), 지속 가능성 테마 투자 형 (Sustainability-themed investing), 임팩트 투자 형 (Impact / community investing), 참여 · 의결권 행사 형 (Corporate engagement and shareholder action)의 7가지로 분류되며 각 투자방법의 방향성과 의미에 대해 살펴보겠습니다.

 

ESG 투자의 종류

 

세계 ESG 투자 통계를 실시하고있는 국제 단체인 세계지속가능투자협회 (GSIA : Global Sustainable Investment Alliance)가 분류 한 ESG 투자의 종류 7가지에 대해 알아보겠습니다.

 

[GSIA 분류 ESG 투자의 종류] 네거티브 스크리닝 (Negative / exclusionary screening) 포지티브 스크리닝 (Positive / best screening) 규범에 근거한 심사 (Norms-based screening) ESG 통합 형 (ESG integration) 지속 가능성 테마 투자 형 (Sustainability-themed investing) 임팩트 투자 형 (Impact / community investing) 참여 · 의결권 행사 형 (Corporate engagement and shareholder action)

 

1. 네거티브 스크리닝 (Negative / exclusionary screening)

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무기 · 담배 · 주류 · 도박 ·  원자력발전 · 동물실험 · 화석연료 등 특정 산업의 기업을 투자 대상에서 제외하는 것으로 1920 년대에 미국의 기독교계 재단에서 시작된 가장 오래된 방법이지만, 현재는 유럽에서도 인기가 있습니다.

제외 이유는 비윤리적이라는 것이 주요한 원인이지만, 최근에는 환경 파괴에 대한 것도 증가하고 있습니다. ESG 투자 SRI라고하던 시대에서 네거티브 스크리닝은 시작되어 현재에도 투자 방법의 하나로 널리 다루어지고 있습니다.

 

2. 포지티브 스크리닝 (Positive / best-in-class screening)

'포지티브'라는 이름 그대로 ESG 관련 평가가 높았던 기업 종목을 선별하여 투자하는 것으로 유럽에서 1990 년대에 시작된 방법으로 "ESG 평가가 높은 기업은 중장기적으로 높은 실적을 전망할 수 있다 '라는 발상에 기반합니다.

ESG 평가 내용은 규범에 근거한 심사와 마찬가지로, 환경 · 인권 · 직원 대응 다양성 등 테마별로 기준을 정하여 종합적으로보고 점수가 높은 것이 투자대상으로 선택됩니다.

 

3. 규범에 근거한 심사 (Norms-based screening)

 

ESG 분야의 국제 규범을 바탕으로 기준을 충족하지 않는 기업의 주식이나 채권을 투자 대상에서 제외하는 방법으로 북유럽에서 2000년대에 시작된 비교적 최근의 투자 방법입니다.

국제 규범은 경제 협력 개발기구(OECD)가 정한 규범과 국제 노동기구(ILO)가 정하는 아동 노동과 강제 노동 등의 규범 외에도 유엔 기관이 정하는 환경 규칙 위반 등 다양합니다. 어떤 규범을 바탕으로하는지는 기관 투자가가 각각 판단하는 것이 포인트입니다.

최근에는 선택한 규범마다 점수를 산출하고, 종합적으로보고 점수가 낮은 대상을 제외하는 방법도 나오고 있습니다.

 

4. ESG 통합 형 (ESG integration)

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투자처 선정 과정에서 지금까지 활용해온 재무 정보뿐만 아니라 비재무인 ESG 정보도 가미하여 분석 · 판단 해 나가는 방법입니다. 현재 널리 이용하며 주목을 받고 있는 투자 방법입니다.

특히 장기 투자 목적의 자금을 운용하는 펀드 등이 경쟁력을 측정에 활용하는 사례가 많아지고 있습니다. 어떤 것들을 배제 · 선정하는 것이 아니라 종합 평가를하는데 ESG를 활용하는 것이 포인트입니다.

다만, 어떤 비재무 정보를 얼마나 중시하는지는 투자자 각각의 판단이며, 내용은 크게 다릅니다. 현재 투자 방법으로 많이 주목하는 방법이며, ESG 투자 전반에 걸쳐도 네가티브 스크리닝에 이어 큰 투자가 되고 있습니다.

 

5. 지속 가능성 테마 투자 형 (Sustainability-themed investing)

 

지속 가능성을 주제로 한 펀드 투자 방법입니다. 지속 가능성 관련 기업, 신재생에너지 및 지속가능한 농업 등의 프로젝트에 대한 투자가 많습니다.

이 밖에 에코 펀드 · 물 펀드 · 태양광 발전사업에 대한 투자펀드 등 지속가능성 테마투자의 예입니다. SRI라는 말이 알려지기 시작했을 무렵 처음 만들어진 것이 에코 펀드인 경우도 있으며 비교적 오래된 ESG 투자 기법으로 알려져 있습니다.

 

6. 임팩트 투자 형 (Impact / community investing)

 

사회와 환경에 대한 기술 서비스 등을 제공하는 기업에 주목한 투자 방법입니다. 비교적 소규모이며 비상장 기업에 대한 투자가 많은 벤처 캐피탈 펀드 운용을하고있는 경우도 많이 볼 수 있습니다. 커뮤니티 투자도 임팩트 투자의 하나로 정의되어 있습니다.

임팩트 투자는 두 개의 주요 재무성과보다 사회와 환경에 미치는 영향을 중시하는 유형, 양측 모두 추구하는 유형이 있습니다.

 

7. 참여 · 의결권 행사 형 (Corporate engagement and shareholder action)

 

앞서 말한 여섯 가지 방법은 투자 대상 선정에 관한 것이었지만, 참여 · 의결권 행사 형은 투자처를 사용하는 방식과 관련이 있습니다. 여기에서의 참여는 주주의 입장에서 기업의 ESG에 적극적으로 움직이는 것입니다.
　
참여보다 강력한 것이 의결권 행사이며, 주주 총회에서 의결권을 행사하여 기업의 의사 결정에 힘을 행사할 것입니다. 때로는 투자 기업의 경영진과 의견이 다른 입장에 설 수도 있고, 위임장 쟁탈전으로까지 발전하는 경우도 있습니다.

참여 · 의결권 행사는 단독으로 사용될 수도 있고, 앞서 말한 여섯 가지 방법과 함께 사용되는 경우도 있습니다.